जैसे-जैसे बजट 2025 नजदीक आ रहा है, संभावित कर सुधारों को लेकर उम्मीदें स्पष्ट होती जा रही हैं। इस वर्ष का बजट भारत के वित्तीय बाजारों के लिए विशेष महत्व रखता है, क्योंकि हितधारक आर्थिक प्राथमिकताओं पर संकेतों का उत्सुकता से इंतजार करते हैं। विकास और निवेश को बढ़ावा देने पर नए सिरे से ध्यान केंद्रित करने के साथ, प्रस्तावित कर सुधारों के दूरगामी प्रभाव हो सकते हैं, विशेष रूप से बांड बाजार के लिए, जो भारत के वित्तीय बुनियादी ढांचे की आधारशिला है। लेकिन क्या ये सुधार वास्तव में बांड बाजार, विशेषकर कॉरपोरेट बांड खंड को बदल देंगे? आइए अपेक्षाओं, संभावित प्रस्तावों और उनके संभावित प्रभाव पर गौर करें।
प्रचलित अपेक्षाएँ: विभिन्न क्षेत्रों में आवाजें
सामान्य जनता
भारतीय मध्यम वर्ग, जिसे अक्सर अर्थव्यवस्था की रीढ़ कहा जाता है, कर राहत उपायों के लिए इस बजट पर नजर गड़ाए हुए है। कई लोग आयकर स्लैब में समायोजन और धारा 80सी और 80डी के तहत उच्च कटौती, बांड सहित विविध निवेश के रास्ते तलाशने के लिए डिस्पोजेबल आय को मुक्त करने की उम्मीद करते हैं।
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आयकर में राहत: बुनियादी छूट सीमा में संभावित संशोधन और कर स्लैब के पुनर्गठन से डिस्पोजेबल आय को बढ़ावा मिल सकता है, जिससे बांड में खुदरा निवेश को बढ़ावा मिलेगा।
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अधिक बचत कटौती: धारा 80सी और 80डी की सीमा बढ़ाने से निश्चित आय वाले उपकरणों, विशेष रूप से ऋण म्यूचुअल फंड और बांड में अधिक रुचि बढ़ सकती है।
आर्थिक बाज़ार
बाजार सहभागी बांड बाजार में तरलता और पारदर्शिता में सुधार के लिए संरचनात्मक सुधारों पर उत्सुकता से नजर रख रहे हैं। कराधान में स्पष्टता और खुदरा भागीदारी बढ़ाने के उपाय प्रमुख अपेक्षाओं में से हैं।
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डेट म्यूचुअल फंड पर फोकस: डेट फंडों के लिए इंडेक्सेशन लाभ बहाल करने और कराधान असमानताओं को दूर करने से इस क्षेत्र में निवेशकों का विश्वास बहाल हो सकता है।
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खुदरा सहभागिता को बढ़ावा देना: कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश के लिए लक्षित प्रोत्साहन से खुदरा निवेशकों के बीच भागीदारी गहरी हो सकती है।
वित्त विशेषज्ञ और निवेश पेशेवर
विशेषज्ञ ऐसी नीतियों की आवश्यकता पर जोर देते हैं जो दीर्घकालिक पूंजी निर्माण का समर्थन करती हैं। जारी करने और कराधान को सरल बनाने के उद्देश्य से किए गए सुधारों से कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार को काफी फायदा हो सकता है।
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कर-मुक्त बांडों का पुनरुद्धार: ये उपकरण दीर्घकालिक निवेश को आकर्षित कर सकते हैं, स्थिर रिटर्न की पेशकश करते हुए बुनियादी ढांचे के विकास में सहायता कर सकते हैं।
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कर युक्तिकरण: परिसंपत्ति वर्गों में समान कर उपचार इक्विटी और ऋण उपकरणों के बीच समान अवसर प्रदान करने में मदद कर सकता है।
कर पेशेवर
कर विशेषज्ञ विकृतियों को दूर करने और निवेशकों का विश्वास बढ़ाने के लिए वित्तीय उत्पादों के सरलीकृत, समान कराधान की वकालत करते हैं। हरित बांड जैसे उभरते क्षेत्रों के लिए प्रोत्साहन भी उनकी इच्छा सूची में हैं।
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एकीकृत कर संहिता: बांड और ऋण उपकरणों के लिए कर नीतियों को सुव्यवस्थित करने से ये निवेश अधिक सुलभ और आकर्षक बन सकते हैं।
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ईएसजी बांड प्रोत्साहन: ग्रीन बांड पर कर कटौती के माध्यम से स्थायी निवेश को बढ़ावा देना वैश्विक स्थिरता रुझानों के अनुरूप है।
अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्र: हितधारक मांग कर रहे हैं:
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जीएसटी में कटौती: उपभोक्ता मांग को बढ़ावा देने के लिए आवश्यक वस्तुओं पर वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) की दरें कम करें।
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एमएसएमई के लिए समर्थन: प्रोत्साहन और नीतियां जो सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) को मजबूत करती हैं।
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स्थिरता पहल: वैश्विक पर्यावरण मानकों के अनुरूप राजकोषीय उपायों के माध्यम से टिकाऊ प्रथाओं को प्रोत्साहित करना।
ये विविध मांगें एक संतुलित और दूरदर्शी बजट के लिए सामूहिक आकांक्षा को दर्शाती हैं जो टिकाऊ और समावेशी विकास के लिए आधार तैयार करते हुए तत्काल आर्थिक चिंताओं को संबोधित करता है।
मुख्य बजट प्रस्ताव: मेज पर क्या है?
ऋण लिखतों पर कर का युक्तिकरण
भारत की कर संरचना लंबे समय से इक्विटी को प्राथमिकता देती रही है, अक्सर ऋण उपकरणों को नुकसान पहुंचाती है। संभावित सुधार इस असंतुलन को दूर कर सकते हैं:
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इंडेक्सेशन लाभों की बहाली: तीन वर्षों से अधिक समय तक रखे गए ऋण म्यूचुअल फंडों के लिए इंडेक्सेशन को फिर से शुरू करने से वे अन्य निवेश विकल्पों के साथ प्रतिस्पर्धी बन जाएंगे।
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टीडीएस में कमी: बांड ब्याज पर स्रोत पर कर कटौती को कम करने से खुदरा और संस्थागत निवेशकों के लिए तरलता बढ़ सकती है।
एलटीसीजी और एसटीसीजी दरों में बदलाव
लंबी अवधि और अल्पकालिक पूंजीगत लाभ कर दरों में संभावित संशोधन को लेकर अटकलें लगाई जा रही हैं, जिसका लक्ष्य परिसंपत्ति वर्गों में सरलता और संरेखण है।
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समान पूंजीगत लाभ कर: समान प्रभावी कर दरें या इक्विटी और बॉन्ड के लिए एलटीसीजी के तहत अर्हता प्राप्त करने के लिए होल्डिंग अवधि को बराबर करने से पोर्टफोलियो विविधीकरण के लिए एक संतुलित दृष्टिकोण को प्रोत्साहित किया जा सकता है।
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कम दरें: बांड पर एलटीसीजी और एसटीसीजी दरों को कम करना, या बांड पर इंडेक्सेशन लाभ बहाल करना उन्हें जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बना सकता है।
कर-मुक्त बांड का परिचय
कर-मुक्त बुनियादी ढाँचा बांड की पुन: शुरूआत निवेशकों और अर्थव्यवस्था के लिए एक जीत-जीत परिदृश्य बना सकती है।
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दीर्घकालिक पूंजी निर्माण: कर-मुक्त बांड आकर्षक रिटर्न की पेशकश करते हुए महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए धन जुटा सकते हैं।
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खुदरा भागीदारी में वृद्धि: इन बांडों की कर-मुक्त प्रकृति उन्हें व्यक्तिगत निवेशकों के लिए पसंदीदा विकल्प बना देगी।
ईएसजी और हरित बांड
स्थिरता का बढ़ता महत्व हरित बांड के लिए लक्षित प्रोत्साहन को प्रेरित कर सकता है।
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हरित निवेश पर कर छूट: ईएसजी बांड में निवेश के लिए कटौती से पर्यावरण केंद्रित परियोजनाओं में पूंजी प्रवाह में तेजी आ सकती है।
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सरकार का समर्थन: ग्रीन बांड के लिए गारंटी या आंशिक जोखिम कवर प्रदान करना निजी क्षेत्र की भागीदारी को आकर्षित कर सकता है।
मुद्रास्फीति से जुड़े बांड की शुरूआत
मुद्रास्फीति से जुड़े बांड (आईएलबी) स्थिर वास्तविक रिटर्न सुनिश्चित करते हुए मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव के रूप में काम कर सकते हैं। उनके परिचय से निवेशकों और व्यापक बाजार दोनों को लाभ हो सकता है।
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स्थिर वास्तविक रिटर्न: ILBs निवेशकों को मुद्रास्फीति के दबाव से बचा सकते हैं, जिससे वे उच्च मुद्रास्फीति अवधि के दौरान विशेष रूप से आकर्षक बन सकते हैं।
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बाज़ार की गहराई: ये बांड भारत के निश्चित-आय खंड में विविधता जोड़ सकते हैं, व्यापक निवेशक आधार को आकर्षित कर सकते हैं।
व्यवसाय करने में आसानी और वित्तीय सुधार
भारत के कारोबारी माहौल में सुधार लाने और इसे वैश्विक वित्तीय केंद्र के रूप में स्थापित करने के उद्देश्य से किए गए सुधार बांड बाजार पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालेंगे:
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सरलीकृत विनियामक स्वीकृतियाँ: सुव्यवस्थित अनुपालन प्रक्रियाएं कंपनियों के लिए लालफीताशाही को कम करके बांड जारी करने को प्रोत्साहित कर सकती हैं।
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गिफ्ट सिटी के लिए समर्थन: कर प्रोत्साहन और गुजरात इंटरनेशनल फाइनेंस टेक-सिटी (गिफ्ट सिटी) के लिए एक मजबूत नियामक ढांचा वैश्विक वित्तीय खिलाड़ियों को आकर्षित कर सकता है और अंतरराष्ट्रीय बांड लेनदेन को बढ़ावा दे सकता है।
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बढ़ी हुई पारदर्शिता: स्पष्ट और सुसंगत शासन ढाँचे घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय दोनों निवेशकों के बीच कॉर्पोरेट बॉन्ड में अधिक विश्वास पैदा कर सकते हैं।
व्यापक आर्थिक संदर्भ और राजकोषीय अनुशासन
बांड बाजार राजकोषीय और आर्थिक प्राथमिकताओं से गहराई से प्रभावित होता है। जैसा कि भारत का लक्ष्य राजकोषीय विवेक के साथ विकास को संतुलित करना है, निम्नलिखित कारकों द्वारा महत्वपूर्ण भूमिका निभाने की संभावना है:
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राजकोषीय घाटा प्रबंधन: विकास की गति को बनाए रखते हुए राजकोषीय घाटे को कम करने का एक स्पष्ट रोडमैप ब्याज दरों को स्थिर कर सकता है और निवेशकों का विश्वास बढ़ा सकता है।
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उधार लेना: सरकारी प्रतिभूतियों के माध्यम से बाजार उधार पर सरकार की निर्भरता का कॉर्पोरेट बांड पैदावार और तरलता पर प्रभाव पड़ सकता है।
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मुद्रास्फीति नियंत्रण: मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए मौद्रिक उपायों को पूरक करने वाली नीतियां बांड रिटर्न की सुरक्षा कर सकती हैं और निवेशकों का विश्वास बनाए रख सकती हैं।
एक बांड निवेशक के रूप में आपके लिए इसका क्या अर्थ है
बांड निवेशकों के लिए, संभावित सुधारों का वादा है:
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विविध अवसर: कर-मुक्त बांड, ग्रीन बांड और मुद्रास्फीति से जुड़े बांड विभिन्न जोखिम भूख और उद्देश्यों को पूरा करते हुए विविध और आकर्षक निवेश विकल्प प्रदान कर सकते हैं।
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बेहतर रिटर्न: तर्कसंगत कराधान और स्थिर व्यापक आर्थिक नीतियां बांड निवेश पर रिटर्न में सुधार कर सकती हैं, जिससे वे अन्य परिसंपत्ति वर्गों के लिए एक आकर्षक विकल्प बन सकते हैं।
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बढ़ी हुई बाज़ार तरलता और गहराई: मजबूत तरलता के साथ एक अधिक जीवंत बांड बाजार व्यापार और विविधीकरण में अधिक आसानी प्रदान कर सकता है, जिससे खुदरा निवेशक अधिक सक्रिय रूप से भाग ले सकेंगे।
निष्कर्ष: क्या बजट 2025 गेम-चेंजर साबित होगा?
बजट 2025 भारत के बांड बाजार के लिए एक ऐतिहासिक क्षण हो सकता है। उद्योग के अंदरूनी सूत्रों का मानना है कि लक्षित कर सुधारों और संरचनात्मक ओवरहाल के साथ, सरकार के पास बांड बाजार को अर्थव्यवस्था के विकास के एक गतिशील इंजन के रूप में स्थापित करने का एक सुनहरा अवसर है। तकनीकी नवाचार को बढ़ावा देने और नीतियों को अंतरराष्ट्रीय सर्वोत्तम प्रथाओं के साथ संरेखित करने पर ध्यान केंद्रित करने से निवेशकों का विश्वास बढ़ सकता है। ऋण उपकरणों के लिए कर उपचार को तर्कसंगत बनाना, कर-मुक्त बांडों को फिर से शुरू करना, मुद्रास्फीति से जुड़े बांडों को पेश करना और खुदरा भागीदारी को बढ़ावा देना बाजार परिदृश्य को बदल सकता है। इसके अतिरिक्त, ईएसजी और ग्रीन बॉन्ड पर ध्यान वैश्विक रुझानों और भारत के स्थिरता लक्ष्यों के अनुरूप है।
हालाँकि उम्मीदें अधिक हैं, वास्तविक प्रस्ताव उनके प्रभाव की सीमा निर्धारित करेंगे। अगर सोच-समझकर लागू किया जाए, तो ये उपाय आने वाले वर्षों में बांड बाजार को भारत के वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र के एक मजबूत स्तंभ के रूप में स्थापित कर सकते हैं, जिससे विकास, स्थिरता और समावेशिता को बढ़ावा मिलेगा।
लेखक सह-संस्थापक, जिराफ़ हैं। उपरोक्त अंश में व्यक्त विचार व्यक्तिगत और केवल लेखक के हैं। वे आवश्यक रूप से फ़र्स्टपोस्ट के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।