बांड, भारतीय बांड: क्या वे अन्य उभरते बाजारों की तुलना में अधिक चमक रहे हैं?

जेपी मॉर्गन गवर्नमेंट बॉन्ड इंडेक्स-इमर्जिंग मार्केट्स (जीबीआई-ईएम) में भारत का शामिल होना, शुक्रवार (28 जून) से प्रभावी, एक बड़ी उपलब्धि के रूप में देखा जा रहा है। भारत इस व्यापक रूप से अनुसरण किए जाने वाले इंडेक्स में शामिल होने वाला 25वां देश है, जिसमें चीन, इंडोनेशिया, मलेशिया, थाईलैंड, चेक गणराज्य, हंगरी, पोलैंड, रोमानिया, तुर्की, ब्राजील, चिली, कोलंबिया, मैक्सिको, पेरू, मिस्र और दक्षिण अफ्रीका जैसे देश शामिल हैं।

इनमें से ज़्यादातर देशों की तुलना में भारत का बॉन्ड बाज़ार बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। यहाँ एक तुलनात्मक विवरण दिया गया है।

बांड बाजार का आकार

400 बिलियन डॉलर से ज़्यादा के बकाया मूल्य वाले इंडेक्स्ड बॉन्ड के साथ, भारत उभरते बाज़ारों में चीन के बाद दूसरे स्थान पर है। ब्लूमबर्ग के अनुसार, विदेशी निवेशकों द्वारा भारतीय सरकारी बॉन्ड में मौजूदा होल्डिंग कुल बकाया बॉन्ड का 2 प्रतिशत है, जो ब्राज़ील (9 प्रतिशत), मैक्सिको (14 प्रतिशत) और इंडोनेशिया (16 प्रतिशत) से काफ़ी कम है। इससे विकास की महत्वपूर्ण संभावना का पता चलता है।

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कम जोखिम, अधिक लाभ

ज़्यादातर उभरते बाज़ार अक्सर ‘उच्च जोखिम, उच्च लाभ’ परिदृश्य प्रस्तुत करते हैं। इसे ब्राज़ील के उदाहरण से सबसे अच्छी तरह समझा जा सकता है।

ब्राजील का बॉन्ड बाजार अपने उच्च प्रतिफल के लिए जाना जाता है। रिपोर्ट बताती है कि ब्राजील के 10 वर्षीय सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल लगभग 12.2 प्रतिशत रहा है। यह प्रतिफल चाहने वाले निवेशकों को आकर्षित करता है। हालांकि, यह उच्च-प्रतिफल उच्च-जोखिम के साथ आता है। ब्राजील के बॉन्ड बाजार को प्रभावित करने वाले राजकोषीय असंतुलन से उत्पन्न महत्वपूर्ण आर्थिक अस्थिरता है।

मेक्सिको एक अलग निवेश वातावरण प्रस्तुत करता है। यह उच्च प्रतिफल (अक्सर 10 प्रतिशत के आसपास मँडराता हुआ) प्रदान करता है और इसकी स्थिर मैक्रोइकॉनोमिक नीतियों के कारण अधिक संतुलित प्रोफ़ाइल भी है। हालाँकि, चूँकि मेक्सिको की अर्थव्यवस्था संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ गहराई से जुड़ी हुई है, इसलिए यह अमेरिका के समान ही झटकों के प्रति संवेदनशील है। अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने की चाह रखने वाले निवेशकों के लिए, यह एक चुनौती प्रस्तुत करता है।

इसकी तुलना में भारत का बॉन्ड बाजार अलग है। ब्राजील के मुकाबले भारत में बॉन्ड यील्ड थोड़ी कम है- 7-8 प्रतिशत के दायरे में। हालांकि, देश में मजबूत आर्थिक विकास, अपेक्षाकृत कम मुद्रास्फीति और राजनीतिक स्थिरता भी है।

एचएसबीसी के अनुसार, पिछले दशक में भारतीय बॉन्ड ने वैश्विक बॉन्ड के साथ कम सहसंबंध दिखाया है, जिसका मुख्य कारण देश की अनूठी विकास गतिशीलता है। यह विविधता का एक ऐसा स्तर प्रदान करता है जो मेक्सिको जैसे देश नहीं दे सकते।

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प्रदर्शन और रिटर्न

हाल के वर्षों में भारतीय बॉन्ड ने प्रभावशाली प्रदर्शन किया है। पिछले साल, रुपया-मूल्यवर्गित सरकारी बॉन्ड ने 7 प्रतिशत का कुल रिटर्न दिया (आय और अमेरिकी डॉलर में समायोजित मूल्यवृद्धि), जिसने 3.5 से 5.9 प्रतिशत के बीच रिटर्न वाले सभी वैश्विक बेंचमार्क को पीछे छोड़ दिया।

पिछले पांच वर्षों में, भारतीय सरकारी बॉन्ड ने 20 प्रतिशत रिटर्न दिया है, जो एशिया (14 प्रतिशत), यूरोप, मध्य पूर्व और अफ्रीका (-17 प्रतिशत) और दुनिया के स्थानीय सरकारी बॉन्ड (9 प्रतिशत) से आगे है। ब्लूमबर्ग के अनुसार, भारत पिछले दो, पांच और दस वर्षों के दौरान अपने उभरते बाजारों के साथियों से भी आगे रहा है।

कम अस्थिरता

वर्ष 2023 से भारत के बॉन्ड अपने उभरते बाजारों के समकक्षों की तुलना में कम अस्थिर हो गए हैं। यह स्थिरता, भारत की आर्थिक वृद्धि और राजनीतिक स्थिरता के साथ मिलकर एक आकर्षक निवेश मामला प्रस्तुत करती है। ऐसे समय में जब अन्य उभरते बाजार अस्थिरता का सामना कर रहे हैं – चीन थका हुआ दिखता है, रूस निवेश के लिए अनुपयुक्त बना हुआ है, और अन्य विभिन्न चुनौतियों से जूझ रहे हैं – भारत का आकर्षण और भी बढ़ गया है।

एजेंसियों से प्राप्त इनपुट के साथ