मुद्रास्फीति के बिगड़ते स्तर के बीच भारतीय रिजर्व बैंक ब्याज दरों में कोई बदलाव नहीं करेगा, चौथी तिमाही में पहली कटौती की उम्मीद

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) लगातार उच्च मुद्रास्फीति के कारण अगस्त में लगातार नौवीं बैठक के लिए ब्याज दरों को स्थिर रखेगा, रॉयटर्स सर्वेक्षण में अर्थशास्त्रियों के एक छोटे से बहुमत ने अगली तिमाही में पहली दर कटौती की उम्मीद जताई है।

खाद्य पदार्थों की कीमतों में तीव्र वृद्धि के कारण एशिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति जून में पांच महीने के उच्चतम स्तर 5.08% पर पहुंच गई, जो आरबीआई के 4% मध्यम अवधि लक्ष्य से काफी अधिक है, जिससे यह संकेत मिलता है कि केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति में जल्द ढील देने के प्रति सतर्क रहेगा।

पिछले कुछ वर्षों में सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की वृद्धि दर लगभग 8% रही है – जो प्रमुख विश्व अर्थव्यवस्थाओं में सबसे तेज है – तथा मुद्रास्फीति के निकट भविष्य में 4% तक गिरने की उम्मीद नहीं है, इसलिए आरबीआई के पास ब्याज दरों में कटौती करने में जल्दबाजी करने का कोई कारण नहीं है।

रॉयटर्स के ताजा सर्वेक्षण में सभी 59 अर्थशास्त्रियों ने अनुमान लगाया कि आरबीआई अपनी 6-8 अगस्त की बैठक के समापन पर रेपो दर को 6.50% पर बनाए रखेगा। यह 23 जुलाई के बजट के बाद लिया गया पहला दर सर्वेक्षण था, जिसमें सरकार ने उधारी लक्ष्यों को नियंत्रण में रखा था।

ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स की प्रमुख अर्थशास्त्री एलेक्जेंड्रा हरमन ने कहा, “हमें अब भी विश्वास है कि आरबीआई आगामी बैठक में दरों को स्थिर रखेगा… लेकिन चौथी तिमाही में पहली दर में कटौती की उम्मीद है। जून में फिर से मुख्य आंकड़े बढ़ने के साथ, मुद्रास्फीति इतनी अधिक बनी हुई है कि नीति निर्माता अभी नरम रुख अपनाने पर विचार नहीं कर सकते।”

“चूंकि आर्थिक विकास की गति अभी भी मजबूत है, इसलिए आरबीआई को मुद्रास्फीति और विकास के बीच कम संघर्ष का सामना करना पड़ता है और इसलिए वह अर्थव्यवस्था में दरार पैदा करने का जोखिम उठाए बिना मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए ब्याज दरों को लंबे समय तक ऊंचा रख सकता है।”

रॉयटर्स के एक अलग सर्वेक्षण के अनुसार, इस वित्त वर्ष और अगले वित्त वर्ष में मुद्रास्फीति औसतन 4.5% रहने की उम्मीद है। यह लगभग पांच वर्षों से केंद्रीय बैंक के 4.0% के मध्य-बिंदु लक्ष्य से ऊपर बना हुआ है।

सभी उत्तरदाताओं ने कहा कि ब्याज दरों में कोई भी ढील अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा सितम्बर में अपेक्षित पहली ब्याज दर कटौती के बाद आएगी।

सर्वेक्षण के औसत पूर्वानुमान में अगली तिमाही में 25 आधार अंकों की पहली कटौती करके 6.25% करने का अनुमान लगाया गया था – यह दृष्टिकोण मई से ही बना हुआ है, तथा यह वित्तीय बाजारों के इस वित्तीय वर्ष में कोई कटौती न करने के अनुमान से अधिक नरम है, जो मार्च 2025 में समाप्त हो रहा है।

57% बहुमत ने कहा कि पहली कटौती चौथी तिमाही में होगी, लेकिन इस बात पर कोई बहुमत नहीं था कि वर्ष के अंत में रेपो दर कहां रहेगी।

सर्वेक्षण में शामिल लगभग आधे अर्थशास्त्रियों, अर्थात् 54 में से 25, ने वर्ष के अंत तक 6.25% की वृद्धि की आशा व्यक्त की, 23 ने कहा कि यह 6.50% रहेगी, पांच ने कहा कि 6.00%, तथा केवल एक ने 6.35% की भविष्यवाणी की।

जबकि कुछ पूर्वानुमानकर्ताओं ने अगले वर्ष तक की दरों के बारे में जानकारी दी, तथापि मध्यमानों ने 6.00% से आगे कोई कटौती नहीं दिखाई।

सभी उत्तरदाताओं ने कहा कि ब्याज दरों में कोई भी ढील अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा सितम्बर में अपेक्षित पहली ब्याज दर कटौती के बाद आएगी।

सोसाइटी जनरल के भारत अर्थशास्त्री कुणाल कुंडू ने कहा, “हमें अभी भी देखना है कि चीजें कैसे आगे बढ़ती हैं, क्योंकि सितंबर में फेड द्वारा की गई कटौती जरूरी नहीं है कि अक्टूबर में आरबीआई द्वारा भी कटौती की जाए।”

“यदि विकास की संभावना वास्तव में अधिक है, तो आरबीआई के लिए नीति दर में कटौती करने की कम आवश्यकता है।”