रूपरेखा से कार्यक्षमता तक: क्या सीएलआरपी कॉर्पोरेट संकट को कम करने में मदद कर सकता है?

भारतीय दिवाला और दिवालियापन बोर्ड (आईबीबीआई) ने मौजूदा दिवाला ढांचे के भीतर एक आउट-ऑफ-कोर्ट समाधान तंत्र की बढ़ती आवश्यकता को पहचानते हुए, कॉर्पोरेट संकट को हल करने के लिए एक वैकल्पिक मॉडल के रूप में एक लेनदार-नेतृत्व वाली समाधान प्रक्रिया (सीएलआरपी) का प्रस्ताव दिया है। प्रस्तावित ढांचे ने अपने मूलभूत तत्वों को विभिन्न स्रोतों से प्राप्त किया है, यानी, आरबीआई फ्रेमवर्क 2019 और भारत में अन्य मौजूदा ‘आउट-ऑफ-कोर्ट’ ऋणदाता-नेतृत्व वाली प्रक्रियाएं, ‘आउट-ऑफ-कोर्ट’ दिवालियापन समाधान के अंतरराष्ट्रीय मॉडल और व्यावहारिक अंतर्दृष्टि। दिवाला और दिवालियापन संहिता, 2016 के तहत कॉर्पोरेट दिवाला समाधान प्रक्रिया (सीआईआरपी) और प्री-पैक का कार्यान्वयन।

सीएलआरपी की मुख्य विशेषताएं: सीआईआरपी को टॉप अप करना?

मई 2023 की आईबीबीआई समिति की रिपोर्ट द्वारा प्रस्तावित मॉडल निर्दिष्ट करता है कि केवल अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक और नामित वित्तीय ऋणदाता (“एफसी”) 1 करोड़ रुपये की डिफ़ॉल्ट सीमा के साथ ऋणदाता के नेतृत्व वाली समाधान प्रक्रिया (सीएलआरपी) शुरू कर सकते हैं। इस प्रकार, असंबंधित एफसी सीएलआरपी शुरू कर सकते हैं, यदि वे सामूहिक रूप से या व्यक्तिगत रूप से कॉर्पोरेट देनदार का कम से कम 51% हिस्सा रखते हैं (“सीडी”) का वित्तीय ऋण। सीएलआरपी आरंभ के निर्दिष्ट इरादे से डिफ़ॉल्ट की सूचना सीडी पर दी जा सकती है। फिर वे ‘अदालत के बाहर’ शुरू की गई सीएलआरपी का प्रबंधन करने के लिए एक समिति बना सकते हैं और रिज़ॉल्यूशन प्रोफेशनल की नियुक्ति कर सकते हैं (“आर.पी”), सीआईआरपी की तरह, बाजार से योजनाओं को आमंत्रित करने की प्रक्रिया शुरू होती है।

सीआईआरपी से निपटने में होने वाली न्यायिक देरी को सीएलआरपी में रणनीतिबद्ध किया गया है क्योंकि आरपी द्वारा केवल अपनी नियुक्ति के साथ सीएलआरपी की शुरुआत के बारे में निर्णय प्राधिकारी (“एए”)/आईबीबीआई को सूचना देना आवश्यक है। सीडी को सर्वोत्तम मूल्य खोज और मूल्य अधिकतमीकरण के लिए बाजार से प्राप्त समाधान योजना से मेल खाने के लिए एक समाधान योजना प्रस्तुत करने का अवसर दिया जा सकता है। सीओसी के 66% बहुमत के साथ अनुमोदित योजना को पहली बार अंतिम मोहर लगाने के लिए एए के साथ न्यायिक परीक्षण पास करना आवश्यक है, जिसमें विफल रहने पर प्रक्रिया सीआईआरपी को भेजी जाएगी। “अदालत के बाहर” शुरू की गई प्रक्रिया को केवल योजना के अंतिम अनुमोदन के चरण में औपचारिक प्रक्रिया के साथ जोड़ा गया है, जिसमें एए को डिफ़ॉल्ट, प्रक्रियात्मक शर्तों, अनुपालन आदि का निर्धारण करना आवश्यक है। रिपोर्ट में प्रस्तावित ढांचे की मुख्य विशेषताएं निम्नानुसार हैं:

• देनदार-इन-कंट्रोल मॉडल जो पात्र और असंबंधित एफसी को प्रक्रिया का नेतृत्व करने की अनुमति देता है जबकि सीडी कंपनी (देनदार-कब्जे वाला मॉडल) का नियंत्रण बरकरार रखती है, जिससे सीडी को सहयोग करने के लिए प्रोत्साहन मिलता है।

• सीडी दी गई है अवसर एक समाधान योजना प्रस्तुत करना और बाजार से प्राप्त योजनाओं के साथ प्रतिस्पर्धा करना।

• यह प्रक्रिया शीघ्र सुगम बनाती है आरंभ और समाधान में तेजी लाता है एफसी के माध्यम से और प्रक्रिया को पूरा करने के लिए केवल 150 दिन प्रस्तावित किए गए हैं।

• औपचारिक प्रवेश प्रक्रिया का अभाव और सीमित भूमिका एए की, शुरुआत को अधिसूचित करने और योजना को मंजूरी देने तक ही सीमित है जो समय और लागत दक्षता को बढ़ाती है।

हाल ही में, इन्सॉल्वेंसी लॉ अकादमी (“इला”) ने प्रस्तावित ढांचे की विशेषताओं की भी जांच की और प्रक्रिया में संवर्द्धन की सिफारिश की और सीएलआरपी से पहले सौहार्दपूर्ण समाधान प्राप्त करने के तरीकों के रूप में पूर्व-सीएलआरपी बातचीत और मध्यस्थता की वकालत की। की अवधारणा के रूप में सीएलआरपी की शुरुआत के संबंध में प्रस्ताव पर ध्यान देना उचित है आसन्न डिफ़ॉल्ट भारतीय शासन के लिए यह नौसिखिया है क्योंकि यह औपचारिक डिफ़ॉल्ट की घटना से पहले सीडी की बिगड़ती वित्तीय स्थिति को ठीक कर सकता है। यहां प्रस्तावित एक और दिलचस्प बदलाव यह है कि परिचालन लेनदारों के बकाया का 100% प्रेषण सुनिश्चित करने के लिए सीडी की आधार योजना को लागू किया जाए। यदि आधार योजना ओसी को भुगतान पर छूट प्रदान करेगी, तो सीडी की आधार समाधान योजना को अन्य आवेदकों द्वारा प्रस्तुत किसी भी समाधान योजना के साथ प्रतिस्पर्धा करनी होगी।

सीएलआरपी कार्यान्वयन में बाधाओं और चुनौतियों का समाधान करना

मौजूदा सीआईआरपी प्रक्रिया में देरी का सामना करना पड़ा है जिससे परिसंपत्ति मूल्य खतरे में पड़ गया है और वैश्विक निवेशक हतोत्साहित हो सकते हैं। इन मुद्दों का समाधान करने के लिए, सीएलआरपी प्रस्तावित है, जिसमें एए की निगरानी में ऋणदाता के नेतृत्व वाली ‘आउट-ऑफ-कोर्ट’ वार्ता को एकीकृत किया जाएगा। मॉडल को सहयोग बढ़ाने और समाधान प्रक्रिया को पहले शुरू करने में सक्षम बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। हालाँकि, इन प्रस्तावित परिवर्तनों की सफलता संहिता में उनके औपचारिक एकीकरण पर निर्भर करेगी लेकिन कुछ चुनौतियाँ नीचे दी गई हैं:

• देनदार-कब्जे वाले मॉडल की जटिलताएँ: देनदार-कब्जे वाला ढांचा सीडी के चल रहे संचालन का प्रबंधन करते समय आरपी के अधिकारों और जिम्मेदारियों को चित्रित करने में चुनौतियां पेश कर सकता है। यह गतिशीलता संभावित रूप से समाधान प्रक्रिया में टकराव और अक्षमताओं को जन्म दे सकती है।

• वित्तीय बाधा: रिज़ॉल्यूशन प्रोफेशनल को मुआवजा देने से जुड़ी लागत काफी अधिक हो सकती है, जिससे सीएलआरपी की वित्तीय व्यवहार्यता के बारे में चिंताएं बढ़ सकती हैं।

• आसन्न डिफ़ॉल्ट: “आसन्न डिफ़ॉल्ट” के लिए स्पष्ट परिभाषा की कमी प्रक्रिया में अस्पष्टता लाती है, जिससे यह निर्धारित करना जटिल हो जाता है कि सीएलआरपी कब और कैसे शुरू की जानी चाहिए।

• स्वैच्छिक आचार संहिता का अभाव: ढांचे में लागू करने योग्य प्रतिबंधों के साथ लेनदारों के लिए स्वैच्छिक आचार संहिता का अभाव है क्योंकि पूरी प्रक्रिया को लेनदारों के आदेश पर औपचारिक रूप दिया गया है और कोड की अनुपस्थिति सीएलआरपी की प्रभावशीलता और जवाबदेही को कमजोर कर सकती है।

• संभावित विफलताओं के कारण लंबी प्रक्रिया: पूर्व-मध्यस्थता और सीएलआरपी के मुद्दों को हल करने में विफल होने की संभावना, जिसके कारण सीआईआरपी में संक्रमण हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप समयसीमा बढ़ सकती है और प्रक्रियात्मक देरी बढ़ सकती है।

• कठिन समय सीमा: प्रस्तावित ढांचे के लिए प्रक्रिया को औपचारिक रूप से 150 दिनों में पूरा करने की आवश्यकता है जिसमें अधिस्थगन विचार, असहयोग, समाधान योजना अनुमोदन, सीएलआरपी की गलत शुरुआत आदि शामिल हैं, जो बुनियादी ढांचे की चुनौतियों, अविकसित संकटग्रस्त परिसंपत्ति बाजार, बाधा डालने वाले संभावित मुकदमों को देखते हुए एक कठिन और जटिल लक्ष्य का संकेत देते हैं। प्रक्रिया और अन्य प्रक्रियात्मक कठिनाइयाँ।

चुनौतियों का उपरोक्त सेट कठिन नहीं है और प्रीपैक, आरबीआई रिज़ॉल्यूशन फ्रेमवर्क, सीआईआरपी आदि के साथ हमारे पिछले अनुभव निश्चित रूप से बाजार और अर्थव्यवस्था द्वारा प्रस्तुत की जा सकने वाली चुनौतियों से निपटने में सीएलआरपी की सुविधा प्रदान करेंगे। संक्षेप में, सीएलआरपी की सफलता का परीक्षण समय के आधार पर किया जाएगा, लेकिन कार्यान्वयन संबंधी बाधाओं पर स्पष्ट दृष्टिकोण के साथ नियमों को लागू करने से सीएलआरपी को समाधानों के लिए टॉप-अप ट्रॉफी मिल सकती है।

अंजलि जैन इनसॉल्वेंसी एंड रिस्ट्रक्चरिंग प्रैक्टिस में पार्टनर हैं और पायल गोलीमार एरेनेस में एसोसिएट हैं। उपरोक्त अंश में व्यक्त विचार व्यक्तिगत और केवल लेखक के हैं। वे आवश्यक रूप से फ़र्स्टपोस्ट के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।