निक्केई सेंसेक्स की 1989 जैसी पार्टी; रिकॉर्ड ऊंचाई पर

1989 में, अर्थव्यवस्था के सुनहरे दिनों के दौरान, जापानी इक्विटी रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई थी जिसे उन्होंने गुरुवार को तोड़ दिया। इसका कारण कॉर्पोरेट सुधार और कम मूल्यांकन है जो अस्थिर चीनी बाजारों के विकल्प तलाशने वाले विदेशी निवेशकों को आकर्षित कर रहे हैं।

1989 के आखिरी कारोबारी दिन पर पहुंचे 38,957.44 अंक के पिछले इंट्राडे ऑल टाइम हाई से ऊपर, निक्केई शेयर का औसत बढ़कर 39,156.97 अंक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। निक्केई गुरुवार को 2.19% बढ़कर 39,098.68 पर बंद हुआ, लेकिन बेंचमार्क सूचकांक उस दिन 38,915.87 पर बंद हुआ।

यह एक प्रमुख बाज़ार के लिए भी एक रिकॉर्ड है, जिसे अपने पैर वापस पाने में 34 साल लग गए – 1929 की महामंदी और पतन से उबरने के लिए वॉल स्ट्रीट की तुलना में दस साल अधिक।

टोक्यो में एयू काबुकोम सिक्योरिटीज के वरिष्ठ बाजार विश्लेषक त्सुतोमु यामादा ने कहा, “हम व्यापारियों के लिए, यह एक नए युग के आगमन का प्रतीक है।” “ऐसा लगता है जैसे शेयर बाज़ार हमें बता रहा है कि हम अंततः अपस्फीति से बच गए हैं और एक नई दुनिया खुल गई है।”

2023 में 28% की बढ़त के बाद इस साल सूचकांक लगभग 17% ऊपर है, जब यह सबसे अधिक प्रदर्शन करने वाला एशियाई प्रमुख एक्सचेंज था। इसकी तुलना में, टेक-हैवी नैस्डैक पिछले साल 43% बढ़ा और 2024 में अब तक 6% ऊपर है।

दोपहर का व्यापार शुरू होने के तुरंत बाद नोमुरा के टोक्यो ट्रेडिंग फ्लोर पर लगभग 20 व्यापारी अपने पैरों पर खड़े थे, जब निक्केई ने 1989 के अपने उच्चतम स्तर को पार कर लिया। कुछ लोगों ने तालियाँ बजाईं, जबकि अन्य ने एक “ब्रावो” के साथ चुपचाप खुशी मनाई।

सुबह के सत्र में अधिक उत्साही चिल्लाहट और लगातार तालियां बजने लगीं, जब बेंचमार्क सूचकांक 38,915 के अपने पिछले सर्वकालिक उच्च स्तर को पार कर गया।

निक्केई की रैली ने जापान में मंदी, यूरोप और मध्य पूर्व में युद्ध, वैश्विक मुद्रास्फीति के झटके और दुनिया भर में बढ़ती दरों को खारिज कर दिया है। व्यापार जोखिम ने इसे घरेलू मांग में गिरावट से बचाने में मदद की है जबकि कमजोर मुद्रा ने निर्यातकों की कमाई को बढ़ावा दिया है।

यह मील का पत्थर अंततः दशकों के कमजोर प्रदर्शन के तहत एक रेखा खींचता है जिसने वैश्विक निवेशकों को दूर रखा था।

कॉमगेस्ट में जापान स्थित पोर्टफोलियो मैनेजर रिचर्ड केय ने कहा, “निक्केई की वापसी के जापानी लोगों पर मनोवैज्ञानिक प्रभाव को कम करके आंकना मुश्किल है, क्योंकि एक पीढ़ी ने उस स्तर को कभी नहीं देखा है।”

उन्होंने कहा, “बाजार का आकर्षण अप्रत्याशित मात्रा में घरेलू तरलता खींच सकता है।”

जापान में कॉरपोरेट गवर्नेंस में बदलाव से बायबैक बढ़ रहा है और क्रॉस-होल्डिंग में कमी आ रही है, और विदेशी अब 2020 में वॉरेन बफेट के बड़े निवेश के साथ आकर्षक वैल्यूएशन पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।

विदेशी निवेशकों ने पिछले साल इक्विटी बाजार में 6.3 ट्रिलियन येन (42 बिलियन डॉलर) का निवेश किया। उन्होंने जनवरी में जापानी इक्विटी में शुद्ध 1.16 ट्रिलियन येन खर्च किए।

एक मजबूत कमाई का मौसम और गिरता हुआ येन, जो 150 प्रति डॉलर के स्तर के करीब है, साथ ही उम्मीद है कि बैंक ऑफ जापान कुछ समय के लिए बेहद आसान मौद्रिक नीति पर कायम रहेगा, फिर भी 2024 की शुरुआत में बाजार को सुपरचार्ज कर दिया है।

फरवरी के लिए बैंक ऑफ अमेरिका के एशिया फंड मैनेजर सर्वेक्षण से पता चला कि “जापान पर आशावाद बरकरार है।”

तीन प्रतिभागियों में से लगभग एक को अगले 12 महीनों में जापान के शेयर बाजार से दोहरे अंक में रिटर्न की उम्मीद थी। बोफा विश्लेषकों ने कहा, “यह अब तक इस क्षेत्र का पसंदीदा बाजार है,” फंड प्रबंधकों का झुकाव सेमीकंडक्टर और बैंक शेयरों की ओर है।

22 फरवरी को प्रकाशित एक रॉयटर्स सर्वेक्षण से पता चला है कि विश्लेषकों ने साल के अंत के पूर्वानुमान को नवंबर में 35,000 से बढ़ाकर अब 2024 के अंत में निक्केई के 39,000 पर पहुंचने की उम्मीद की है। डेरिवेटिव बाजार में प्रवाह हालांकि अल्पकालिक गति में संभावित रुकावट की ओर इशारा करता है।

जब तब

निक्केई की ऊंची ऊंचाइयां 1980 के दशक के तेजी के वर्षों और बाजार और अन्य परिसंपत्तियों में गिरावट की यादों को याद दिलाती हैं, जो अपस्फीति और जापान के “खोए हुए दशक” की शुरुआत थी, जिसने निवेशकों की एक पीढ़ी को डरा दिया।

तीन दशकों के बाद तेजी से आगे बढ़ते हुए, अब बहुत कम झाग है और आसन्न संकट का कोई संकेत नहीं है, मुद्रास्फीति 2% से ऊपर चल रही है और कॉर्पोरेट आय में उछाल आ रहा है, भले ही अर्थव्यवस्था पिछले साल के अंत में मंदी में फंस गई हो।

तीन दशक पहले बैंकिंग और रियल एस्टेट शेयरों की तुलना में यूनीक्लो के मालिक फास्ट रिटेलिंग कंपनी, चिप टेस्टर एडवांटेस्ट कॉर्प और चिप टूल निर्माता टोक्यो इलेक्ट्रॉन रैली के पीछे कुछ कंपनियां हैं।

“यह ’89/90 में बेहद महंगा था। इस बार भी यह उचित है,” जानूस हेंडरसन में जापानी इक्विटी के प्रमुख जुनिची इनौए ने कहा

जापानी शेयरों का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग अनुपात, मूल्यांकन का एक सामान्य मीट्रिक, रिफाइनिटिव के अनुसार, बबल युग में 50 के उत्तर में चला गया, और वर्तमान में निक्केई के लिए 20.5 पर है, जबकि नैस्डैक के लिए 25 और एसएंडपी 500 इंडेक्स के लिए 20.4 है। डेटा।

टेलविंड्स

जापान के बाज़ार को स्वयं बाज़ार से एक मजबूत कॉर्पोरेट सुधार प्रोत्साहन और इसके प्रदर्शन के आकस्मिक समय से भी सहायता मिली है – यह बढ़त हासिल कर रहा है जबकि चीन पिछड़ रहा है।

जैसा कि निक्केई ने जोरदार प्रदर्शन किया है, हांगकांग का हैंग सेंग इंडेक्स पिछले साल 14% गिरने के बाद 2024 में 7% नीचे है, और चीन का ब्लू-चिप सीएसआई300 इंडेक्स पांच साल के निचले स्तर के करीब है, जिससे पैसा दूर जा रहा है।

आवंटनकर्ताओं का कहना है कि कम से कम इसका कुछ हिस्सा जापान में जा रहा है, जहां वैश्विक फंड वर्षों से बाजार भार से नीचे हैं, जबकि अमेरिकी और चीनी शेयरों ने बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है।

यह सुनिश्चित करने के लिए, कमजोर येन ने डॉलर के संदर्भ में रिटर्न को खा लिया है और निवेशक किसी भी दिशा में मुद्रा में अचानक बदलाव से घबराए हुए हैं क्योंकि जापान अपने अपस्फीति मंदी और नकारात्मक ब्याज दरों से बाहर निकलने का रास्ता तलाशने की कोशिश कर रहा है।

लेकिन पिछले साल टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज द्वारा खराब प्रदर्शन करने वाले शेयरों वाली कंपनियों को पूंजी के उपयोग में सुधार लाने के लिए उठाए गए कदमों से निवेशकों के बुनियादी सिद्धांतों में सुधार हुआ है, रिकॉर्ड शेयर बायबैक के साथ-साथ अनुत्पादक क्रॉस-शेयरहोल्डिंग में भी कमी आई है।

टीएसई के प्राइम सेक्शन की लगभग आधी कंपनियों ने पूंजी दक्षता में सुधार के लिए योजनाओं का खुलासा करने के लिए एक कॉल का जवाब दिया है, जैसा कि पिछले महीने एक्सचेंज ने कहा था, क्योंकि इसने पहली बार अनुपालन करने वालों की सूची जारी की थी।

निवेशकों का कहना है कि कॉर्पोरेट नकदी का ढेर – जो 2022 में 555 ट्रिलियन येन था – बहुत अधिक बायबैक के लिए भुगतान कर सकता है, जबकि घरों में 2.1 क्वाड्रिलियन येन की नकदी जमा होने से कीमतों में बढ़ोतरी हो सकती है, जो इसे बाजार में खींच सकती है।

कई निवेशकों के लिए बाज़ार का नई ऊंचाइयों पर पहुंचना जल्द ही संभव नहीं हो सका, और उनमें से कई अच्छे समय पर दांव लगा रहे हैं।

टोक्यो में मीजी यासुदा रिसर्च इंस्टीट्यूट के मुख्य अर्थशास्त्री युइची कोडामा ने कहा, “पहला शब्द जो मेरे दिमाग में आया वह ‘आखिरकार’ है।”

“आखिरकार, यह 30 से अधिक वर्षों के बाद बुलबुला-युग के उच्चतम स्तर को पार कर गया। लेकिन जापान आज बिल्कुल भी ‘बुलबुला’ नहीं है – इसे शायद ही अधिक महत्व दिया गया है। आगे बढ़ने की गति बनी हुई है। यह अगले 40,000 येन के स्तर तक पहुंच जाएगा।”

($1 = 150.3700 येन)