इस सप्ताह भारतीय बॉन्ड बाजार के लिए एक बहुप्रतीक्षित घटनाक्रम देखने को मिलने वाला है। 28 जून को, जेपी मॉर्गन भारत को अपने सबसे बड़े उभरते बाजार बॉन्ड इंडेक्स में शामिल करने वाला है। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, इस कदम से भारतीय ऋण में वैश्विक निवेश में 40 बिलियन डॉलर की वृद्धि होने की उम्मीद है।
इसी दिशा में, ब्लूमबर्ग इंडेक्स सर्विसेज जनवरी 2025 से अपनी पेशकशों में भारत के बांडों को शामिल करना शुरू कर देगी। इससे भी भारत में धन का प्रवाह बढ़ने की उम्मीद है, क्योंकि बांड निवेशक एशियाई राष्ट्र की ओर आकर्षित होंगे।
लेकिन वे कौन से कारक हैं जो दुनिया भर के बॉन्ड निवेशकों को भारत सरकार के ऋण में निवेश करने के लिए प्रेरित कर रहे हैं? हम बताते हैं।
लेकिन उससे पहले यह समझना महत्वपूर्ण है कि भारतीय बांड बाजार वास्तव में कैसे काम करता है।
भारतीय बांड बाज़ार कैसे काम करता है?
भारतीय बॉन्ड बाज़ार को सरकारी बॉन्ड (जी-सेक) और कॉर्पोरेट बॉन्ड में विभाजित किया गया है। यहाँ हम सरकारी बॉन्ड पर ध्यान केंद्रित करेंगे।
सरकारी बॉन्ड, जिन्हें सरकारी प्रतिभूतियाँ या जी-सेक भी कहा जाता है, सरकार द्वारा अपने व्यय को वित्तपोषित करने और देश के ऋण का प्रबंधन करने के लिए जारी किए गए ऋण साधन हैं। ऋणों की तरह, ये बॉन्ड सरकार के लिए निवेशकों से पैसे उधार लेने का एक तरीका है, जिसमें बाद में ब्याज के साथ मूल राशि वापस करने का वादा किया जाता है।
ये बॉन्ड सरकार की ओर से भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा जारी किए जाते हैं। ये बॉन्ड दो प्रकार के होते हैं: ट्रेजरी बिल या टी-बिल, जिनकी परिपक्वता अवधि कम होती है और सरकारी बॉन्ड, जिनकी परिपक्वता अवधि लंबी होती है।
ये बॉन्ड नीलामी के ज़रिए बेचे जाते हैं, जहाँ निवेशक बोली लगाते हैं और सबसे ज़्यादा बोली लगाने वालों को बॉन्ड आवंटित किए जाते हैं। प्रतिभागियों में बैंक, वित्तीय संस्थान, म्यूचुअल फंड, बीमा कंपनियाँ और खुदरा निवेशक शामिल हैं।
सरकारी प्रतिभूतियों का कारोबार द्वितीयक बाजार में किया जाता है, जिससे तरलता सुनिश्चित होती है।
निवेशकों को भारतीय सरकारी ऋण की ओर आकर्षित करने वाले कारक
प्रमुख वैश्विक सूचकांकों में शामिल होना
भारतीय बॉन्ड के लिए सबसे महत्वपूर्ण उत्प्रेरक जेपी मॉर्गन के सरकारी बॉन्ड इंडेक्स-इमर्जिंग मार्केट्स ग्लोबल इंडेक्स में उनका शामिल होना है, जो 28 जून से शुरू हो रहा है। 31 मार्च, 2025 तक चलने वाला यह समावेशन महत्वपूर्ण है क्योंकि वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स म्यूचुअल फंड, पेंशन फंड और निष्क्रिय निवेशकों सहित निवेशकों को कई क्षेत्रों में बॉन्ड की गतिविधियों को ट्रैक करने और उनके निवेश का मार्गदर्शन करने में मदद करते हैं।
यह समावेशन विदेशी निवेशकों के बीच व्यापक सहमति का संकेत देता है कि भारत ने पर्याप्त वित्तीय स्थिरता हासिल कर ली है और वैश्विक निवेश पोर्टफोलियो में भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों के लिए पर्याप्त रुचि है। नतीजतन, जेपी मॉर्गन, ब्लूमबर्ग और संभावित रूप से एफटीएसई जैसे सूचकांकों में शामिल होने से भारतीय बॉन्ड बाजार निवेशकों के एक बड़े समूह के लिए खुल जाएगा।
सूचकांक में शामिल किए जाने की घोषणा के बाद से विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने 14.6 अरब डॉलर मूल्य के बांड खरीदे हैं, जो मौजूदा विनिमय दरों पर 1.2 लाख करोड़ रुपये के बराबर है। मोनेकॉंट्रोल.
आर्थिक स्थिरता और विकास की संभावनाएं
भारत की आर्थिक संभावनाएं, जो कम मुद्रास्फीति (लगभग 4-6 प्रतिशत), स्थिर मुद्रा और चल रहे सुधारों द्वारा चिह्नित हैं, अनुकूल बनी हुई हैं और देश की विकास क्षमता के प्रति आशावाद को दर्शाती हैं। यह आशावाद संभावित निवेशकों के लिए एक मजबूत पृष्ठभूमि के रूप में कार्य करता है, जो धन की उपलब्धता के कारण घरेलू पूंजी के लिए निवेश के नए स्रोतों को खोलता है।
उच्च बांड प्रतिफल
वर्तमान में, भारत के 10 वर्षीय सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल 7 प्रतिशत के आसपास है, जो विकसित बाजारों में समान बॉन्ड की तुलना में 3-4 प्रतिशत का महत्वपूर्ण प्रीमियम प्रदान करता है। इसके अतिरिक्त, भारतीय बॉन्ड कई अन्य उभरते बाजारों की तुलना में अधिक प्रतिफल प्रदान करते हैं।
भारत की सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग, जो आम तौर पर विकसित देशों की तुलना में कम है, उच्च जोखिम को दर्शाती है, जिससे निवेशक मुआवजे के रूप में उच्च प्रतिफल की तलाश करते हैं। अपने राजकोषीय घाटे को वित्तपोषित करने के लिए सरकार की पर्याप्त उधार आवश्यकताओं के परिणामस्वरूप बाजार में सरकारी बांड की अधिक आपूर्ति होती है। जब बांड की आपूर्ति बढ़ती है, तो प्रतिफल बढ़ता है जिससे खरीदार आकर्षित होते हैं, जिससे भारतीय बांड एक आकर्षक निवेश बन जाते हैं।
विविधीकरण के लाभ
भारतीय बॉन्ड विविधीकरण उपकरण के रूप में काम करते हैं। एचएसबीसी के अनुसार, पिछले दशक में, भारतीय बॉन्ड ने वैश्विक बॉन्ड के साथ कम सहसंबंध दिखाया है। इसका श्रेय देश की अनूठी विकास गतिशीलता को दिया जा सकता है, जो इसे अन्य बाजारों से अलग करती है। जो लोग अप्रत्याशित घटनाओं से होने वाले झटकों से बचने के लिए अपने पोर्टफोलियो में वास्तव में विविधता लाना चाहते हैं, वे भारतीय बॉन्ड की ओर आकर्षित होते हैं।
रूस के यूक्रेन पर आक्रमण के कारण उसे सूचकांकों से बाहर कर दिया गया, और चीन की बिगड़ती आर्थिक स्थिति ने उसके संप्रभु ऋण के आकर्षण को कम कर दिया है। इस उथल-पुथल के बीच, भारत एक आकर्षक विकल्प के रूप में सामने आया है।
नीतिगत सुधार और निवेशक-अनुकूल उपाय
भारत सरकार कर नीतियों को बनाए रखने में दृढ़ रही है जो वैश्विक सूचकांकों में अपनी प्रतिभूतियों को शामिल करने की सुविधा प्रदान करती हैं। इस अडिग रुख ने, अन्य बाजार-अनुकूल सुधारों (जैसे FAR 2020) के साथ, विदेशी निवेश के लिए अनुकूल माहौल बनाया है।
पूर्णतः सुलभ मार्ग (एफएआर) पहल
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने अप्रैल 2020 में पूर्ण रूप से सुलभ मार्ग (FAR) की शुरुआत की, जिससे गैर-निवासियों को बिना किसी प्रतिबंध के कुछ सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करने की अनुमति मिली। FAR विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) को मैक्रोप्रूडेंशियल सीमाओं के बिना निर्दिष्ट G-secs में निवेश करने में सक्षम बनाता है।
2020 में सरकार द्वारा एफएआर कार्यक्रम की शुरूआत और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश को सुविधाजनक बनाने के लिए महत्वपूर्ण बाजार सुधारों के बाद, भारतीय सरकारी बांडों में विदेशी निवेश में और वृद्धि हुई है।
निवेश की पर्याप्त गुंजाइश
भारत का स्थानीय ऋण स्टॉक उभरते बाजारों में सबसे बड़ा है, सूचकांक में शामिल कुल बकाया बांड 400 बिलियन डॉलर से अधिक है, जो चीन के बाद दूसरे स्थान पर है।
जेपी मॉर्गन ने एक नोट में कहा कि “संरचनात्मक रूप से, हम स्थानीय बांड बाजार में गैर-निवासियों की भागीदारी में वृद्धि की पर्याप्त गुंजाइश देखते हैं, क्योंकि वर्तमान में यह उभरते बाजारों में सबसे निम्न स्तरों में से एक पर है।”
संक्षेप में
प्रमुख वैश्विक सूचकांकों में भारतीय सरकारी बॉन्ड के शामिल होने, अनुकूल आर्थिक स्थितियों, नीतिगत सुधारों और आकर्षक प्रतिफल के कारण वैश्विक निवेशकों की रुचि में वृद्धि हो रही है। जैसे-जैसे भारत अपने बॉन्ड बाजार को दुनिया के लिए खोलता है, यह पर्याप्त विदेशी निवेश को आकर्षित करने के लिए तैयार है, जो इसकी वित्तीय यात्रा में एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर साबित होगा।