भारत में आईपीओ बाजार: सेबी का कहना है कि ज्यादातर निवेशक लिस्टिंग लॉटरी का पीछा करते हैं, एक हफ्ते के भीतर शेयर बेचते हैं

वित्तीय वर्ष 2019 से 2021 तक तीन वर्षों तक भारतीय प्राथमिक बाजार में सुस्ती रही। हालांकि, वित्त वर्ष 2022 में धीमी गति से चल रही धन उगाही गतिविधि पर अंततः विराम लग गया, जो एक ऐतिहासिक वर्ष था, जिसमें मुख्य आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के माध्यम से धन जुटाना नई ऊंचाइयों पर पहुंच गया।

अकेले उस वित्त वर्ष में कम से कम 50 आईपीओ आए, जिनसे कुल मिलाकर 1,10,000 करोड़ रुपये से अधिक की राशि जुटाई गई।

भारत में प्राथमिक बाजार में बढ़ती गतिविधियों के मद्देनजर, भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) ने आईपीओ के प्रति भारतीय निवेशकों के व्यवहार को समझने के लिए एक अध्ययन कराया।

एक दिलचस्प (और शायद चिंताजनक) खुलासा यह था कि भारत में निवेशक समुदाय आईपीओ को दीर्घकालिक निवेश के बजाय अल्पकालिक अवसर के रूप में देखता है।

बाजार नियामक द्वारा किए गए अध्ययन में “फ़्लिपिंग व्यवहार” की ओर इशारा किया गया, जहां अधिकांश निवेशक त्वरित लाभ की चाह में सूचीबद्ध होने के तुरंत बाद अपने शेयर बेच देते हैं।

एनआईआई और खुदरा निवेशकों के बीच बिकवाली का रुझान

सेबी के अनुसार, एंकर निवेशकों के शेयरों को छोड़कर, आईपीओ के 54 प्रतिशत शेयर सूचीबद्ध होने के एक सप्ताह के भीतर ही बिक गए।

यह तीव्र निकास रणनीति गैर-संस्थागत निवेशकों (एनआईआई) के बीच सबसे अधिक स्पष्ट थी, जिसमें उच्च निवल संपत्ति वाले व्यक्ति (एचएनआई) और कॉर्पोरेट संस्थाएं शामिल हैं, जिन्होंने पहले सप्ताह के भीतर अपने आवंटित शेयरों का 63.3 प्रतिशत बेच दिया।

खुदरा निवेशकों ने भी शीघ्रता से शेयर बेचने की प्रबल प्रवृत्ति प्रदर्शित की, तथा उन्हें आवंटित शेयरों में से 42.7 प्रतिशत शेयर एक सप्ताह के भीतर ही बेच दिए गए।

व्यक्तिगत निवेशकों ने इसी अवधि के दौरान अपने आवंटित शेयरों का औसतन 50.2 प्रतिशत बेचा, जो दीर्घकालिक होल्डिंग की तुलना में अल्पकालिक लाभ के लिए व्यापक प्राथमिकता को दर्शाता है।

अध्ययन ने बाजार प्रदर्शन के संबंध में निवेशक व्यवहार का आगे विश्लेषण किया, जिससे पता चला कि व्यक्तिगत निवेशकों ने एक सप्ताह के भीतर अपने 67.6 प्रतिशत शेयर मूल्य के हिसाब से बेच दिए, जब रिटर्न 20 प्रतिशत से अधिक था। इसके विपरीत, केवल 23.3 प्रतिशत शेयर तब बेचे गए जब रिटर्न नकारात्मक था। यह “डिस्पोज़िशन इफ़ेक्ट” का प्रदर्शन है – जीतने वाली संपत्तियों को समय से पहले बेचने की प्रवृत्ति जबकि कम प्रदर्शन करने वाली संपत्तियों को पकड़े रखना।

बैंक भी तेजी से बिकते हैं

हालांकि, यह सिर्फ़ व्यक्तियों तक ही सीमित नहीं है। बैंक भी आईपीओ के लिस्टिंग लाभ से लाभ उठाने के लिए जल्दी-जल्दी शेयर बेचने की प्रवृत्ति रखते हैं। पाया गया कि उन्होंने एक सप्ताह के भीतर अपने आवंटित शेयरों में से 79.8 प्रतिशत शेयर बेच दिए।

म्यूचुअल फंडों ने अधिक धैर्यपूर्ण दृष्टिकोण के साथ रुझानों को चुनौती दी। इन निवेश साधनों ने लिस्टिंग के एक सप्ताह के भीतर अपने शेयरों का केवल 3.3 प्रतिशत बेचा।